央广网记者陈莹莹报道

ST富润控股股东股份协议转让深度解析，企业控制权变更路径研究|

本文深度剖析ST富润控股股东协议转让公司股份事件的战略背景、市场影响及后续发展。通过股权转让协议细节解读、上市公司控制权变更规则梳理、特殊处理企业重组路径分析三大维度，为投资者提供专业决策参考。

一、ST富润股权转让事件背景梳理

2023年7月15日，ST富润（证券代码：600070）发布公告披露控股股东富润控股集团拟通过协议转让方式减持公司5.02%股份。本次交易每股转让价格确定为2.15元，较公告日前30个交易日均价折让18.7%，涉及总金额约1.2亿元。值得关注的是，本次股权转让后富润控股持股比例将降至19.87%，仍保留第一大股东地位但丧失控股地位。

二、上市公司控制权变更核心要素解析

股权比例变化对企业治理的影响

根据《上市公司收购管理办法》第三十三条规定，协议转让导致持股比例低于30%时，受让方需在协议签订后3日内披露权益变动报告。本次交易完成后，公司控制权结构将形成前三大股东持股比例分别为19.87%、15.34%、12.05%的分散格局，董事会改选可能成为各方博弈焦点。

特殊处理企业的交易限制

ST公司股份转让需遵守《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》特别规定。转让双方需承诺受让方具备持续经营能力，且转让价格不得低于最近会计年度经审计每股净资产的50%。ST富润2022年审计报告显示每股净资产为1.98元，本次转让价2.15元符合监管要求。

三、协议转让后续影响及应对策略

市值管理路径选择

通过对比近三年A股ST公司控股权变更案例，成功摘帽企业普遍在股权结构调整后6个月内启动资产重组。建议关注公司是否筹划注入优质资产、开展债务重组等实质性举措，特别是纺织主业与新兴产业的协同整合可能性。

投资者风险防范要点

根据中国证券登记结算公司数据，ST板块股票质押率平均达63.5%。投资者需重点核查转让方股份质押情况，防范股权交割过程中的平仓风险。同时关注公司章程中关于控制权变更的特别条款，如毒丸计划、金色降落伞等特殊安排。

本次股权转让标志着ST富润进入战略重组新阶段，投资者应密切关注后续股东会决议、董事会改组及重大资产重组进展。建议参考2019年ST慧球控股权变更案例，重点关注新进股东产业背景与上市公司业务协同性。

常见问题解答

问题1：ST企业股权转让有哪些特殊限制？

答：除常规信息披露要求外，ST公司股份转让需满足以下条件：1）受让方需承诺12个月内不转让所持股份；2）转让价格不得低于最近年度审计每股净资产的50%；3）涉及控股权变更需取得证监会无异议函。

问题2：协议转让价格如何确定？

答：根据《上市公司流通协议转让业务规则》，协议转让价格不得低于转让协议签署日前30个交易日每日加权平均价格的算术平均值，或最近一个交易日收盘价的90%。

问题3：股权转让后多久可以启动重组？

答：根据《重大资产重组管理办法》，控制权变更后60个月内启动重组需符合"累计首次原则"，即注入资产总额、净资产、营业收入任一指标超过上市公司对应项100%的，需按借壳上市标准审核。

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